04年下半年度行業投資策略(pdf 13)

n 中國經濟的持續增長，以及港口建設步伐的不斷加快，使中
國港口業擁有遠遠超越全球平均水平的發展速度，1999 年至
2003 年中國港口的吞吐量年複合增長率達到16％。
n 對外貿易的持續增長，外貿結構優化，適箱貨運方式的結構
性轉變，使我國港口集裝箱吞吐量自1990 年以來保持30％
的複合增長率。我們認為今後幾年我國集裝箱吞吐量有繼續
保持20％左右增長的潛力。
n 鐵礦石、鋼鐵、原油和成品油等大宗原材料進口量持續增長，
帶動港口貨物吞吐量和外貿貨物吞吐量近年來呈現加速增
長勢頭，在經濟持續增長的促進下，大宗散貨今後幾年將保
持快速增長勢頭。
n 未來我國經濟將向長江三角洲、珠江三角洲和環渤海經濟圈
三大城市群集聚，由此形成上海港、深圳港、青島港、天津
港等為代表的沿海主要港口。03 年上海港和深圳港集裝箱吞
吐量占沿海港口的比例接近50％，並位居世界港口吞吐量排
名的第3 位和第4 位。
n 結合上市公司基本麵，我們給予深赤灣、上港集箱“增持”
的投資評級，天津港“持有”。
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