2006年航空、機場行業投資策略PDF16

投資要點
我們預測，06-07 年，全球經濟和中國經濟都將繼續保持較好的發
展態勢，其中，全球GDP 增幅將分別達到4.31%和4.40%，中國
GDP 增幅將分別為達到8.7%和8.9%。
良好的外部宏觀環境將為航空運輸及其輔助設施——機場行業提
供旺盛的運輸需求，但我們認為06-07 年國內航空業運力投入將相
對過度。
2006 年將對航空業將產生重大影響的其它因素包括：人民幣升值
的程度和時間、國際原油價格穩步回落、國內航油銷售定價體製的
調整、國內機場收費體製的調整、中國航空市場的開放步伐和國內
航空公司與全球三大航空聯盟的合作等。可以講，影響航空業的因
素比較分散，且在時間和內容上都具有不確定性、突發性和相互之
間的“獨立性”。
綜合分析下來，我們認為06 年航空業的總體形勢中性，對於行業
內的南方航空和上海航空給予“中性”的投資評級。
2006 年對機場行業將產生重大影響的因素包括：中國航空市場的
增長和開放、機場收費體製的調整、人民幣升值等。我們認為機場
行業的總體形勢依然看好。
整合上海機場集團內部的其它資源，是上海機場（600009）未來發
展的必由之路，也是決定其投資價值的關鍵因素。
06 年下半年，翡翠航空（全貨運公司）正式投入運營以後，將對
深圳機場（000089）的業績增長產生比較明顯的帶動作用。
我們對機場業整體給予“增持”的投資評級，對上海機場（600009）
給予“增持”評級，對於深圳機場（000089）給予“謹慎增持”評
級，對於白雲機場（600004）維持“中性”評級。
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