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2006基礎化工行業投資策略pdf24

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投資管理
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基礎化工行業, 行業投資策略
2006基礎化工行業投資策略pdf24內容簡介
06 年下有望達到本輪行業下滑周期的底部
整個05 年下半年,行業利潤增長率和盈利能力持續處於下降通道中,我們認為,
至少在06 年上半年,行業利潤率仍將繼續下滑。隨著這一輪擴產高峰的過去,
06 年下半年可能達到本輪行業下滑周期的底部。
06 年,傳統的基礎化工行業仍難以出現行業性的投資機會
傳統化工行業(氮肥、磷肥、氯堿、純堿等)具有典型的周期性特征,由於以國
際標準來看,我國化工企業的生產規模遠未達到規模經濟的需要,未來幾年追求
規模經濟仍將是傳統化工行業的致命誘惑,這也是導致未來幾年基礎化工行業仍
將處於過剩狀態的內在原因。
以技術進步為特征的化工新材料行業將繼續成為06 年的投資熱點
市場對於化工新材料認識仍過於膚淺:回顧國際優勢化工企業的發展,可以明顯
看到以研究滿足需求並促進銷售是化工企業的基本增長模式。遍數化工行業的各
個領域,以有機氟、有機矽、改性材料為代表的化工新材料行業無疑具有這一特
點:對於研發的重視將塑造企業的長期增長力,也有助於擺脫低層次的惡性競爭。
這是我們看好三愛富、新安股份以及G 金發的主要原因。
以環保為基本特征的CDM 項目將成為06 年的另一投資熱點
我們判斷,06 年開始,中國將迅速成為國際CDM 市場上的主要供應國。除了氟
化工、水電、風電、垃圾填埋、廢水處理、煤礦等領域以外,化工廠的廢氣回收、
林紙一體化等項目都具備CDM 項目的潛力。目前,三愛富、巨化股份CDM 項
目進展已處於國內前列,G 柳化的CDM 項目也正在前期準備中。
維持行業“中性”評級,建議增持具有技術進步特征的優質化工企業
根據兼顧業績增長和投資效率的原則,我們著重推薦具有技術進步特征的優質化
工企業,它們具有成為中國市場上Tenbagger 的潛力。技術進步不僅可以推動
企業的銷售,而且可以保證獲得較高的投資回報率。我們推薦化工新材料領域的
三愛富、新安股份、G 金發,並且認為具有一定資源特征的鹽湖鉀肥、紅星發展
仍具有較好的投資價值,並給予其“謹慎推薦”評級。
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