某年零售行業投資策略(pdf 23頁)

某年零售行業投資策略目錄：
1. 回顧篇：景氣·增長·漲勢強勁
2. 展望篇：成長、升值、並購三大主題並推價值體現
3. 投資策略篇：關注業績成長，把握多重題材

某年零售行業投資策略內容提要：
“十一五”期間，城鄉居民收入快速增長，消費升級加速，而擴大內
需的宏觀政策，也將推動零售行業景氣度不斷提升。
未來三年零售行業上市公司經營業績仍將以30%左右的較高速度增
長：一方麵，在居民收入增長、消費升級帶動下，零售行業景氣度持
續攀升，而且零售企業自身在管理水平、發展模式、商品結構方麵積
極尋求突破，優質企業在外延擴張與內生增長兩方麵都具有較大拓展
空間；另一方麵，伴隨著全流通體製變革帶來的股權激勵、大股東資
產注入等製度性因素也將推動零售行業上市公司業績持續增長。
異地連鎖蓬勃發展、經營業態創新、經營結構升級等因素將推動百貨
類公司經營業績持續上升，這也將是零售板塊業績提升的主要動力。
在當前情況下實施股權激勵計劃對零售類公司發展是最大的利好。盡
管目前激勵效果有限，但隨著國家相關政策的逐步完善，與經營業績
掛鉤的年薪水平的不斷提高，股權激勵政策刺激上市公司持續發展的
作用將越發明顯。我們預計，實施股權激勵計劃的零售類公司的經營
業績大都將有三到五年的持續增長。
在人民幣升值背景下，由於商業地產具備不可複製性等因素使其成為
升值潛力最大的房地產資源。百貨類公司的重估價值伴隨著商業地產
的增值而提升，並成為重組並購和市場投資估值越來越重要的依據。
商業地產升值，將推動租金上調，直接提高百貨企業的盈利能力。

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