財務報表分析邏輯(pdf 36頁)

財務報表分析邏輯目錄：
一、案例：百年通用緣何瀕臨死亡線？
二、財務報表分析的邏輯切入點
三、經營規模--雇員人數
四、經營規模--資產總額
五、經營規模—銷售收入
六、經營規模--CFFOA
七、股票市值(Capitalization)
八、行業層麵的詮釋
九、財務角度的比較
十、財務實力—淨資產
十一、..................

財務報表分析邏輯內容提要：
從技術上說，股票價格的高低是由市盈率
（P/E）決定的。市盈率越高，意味著股票
價格越昂貴，反之，越便宜。剔除投機因
素，市盈率的高低受到公司盈利前景的顯
著影響。盈利前景越好的公司，其市盈率
也越高。
盈利前景既受特定公司核心競爭力的影
響，還受該公司所處行業發展前景的影響。
不同企業處於不同的行業生命周期，其發
展前景截然不同。
過去五年，微軟的市盈率介於22至52倍之間,而三
大汽車公司的市盈率(剔除微利和虧損年度的影響)
隻有7至20倍，表明投資者願意為高速成長的微
軟支付更高的價格。買股票就是買未來。盡管微
軟目前的市盈率較高，但投資者顯然期望高速成
長的經營業績最終將降低微軟的市盈率。隻要微
軟的成長性符合投資者的預期，其股票價格和市
盈率就會維持在較高的水平上。換言之，股票價
格包含了投資者對上市公司發展前景的預期。

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