股票市場運行展望講解(doc 30頁)

股票市場運行展望講解目錄：
一、A股市場大幅下挫，市場估值吸引力逐步顯現
1．A股市場大幅下跌，力度罕見
2．快速大幅下跌原因多樣，非理性上漲是關鍵
3．A股市場整體價格大幅下降，市場估值吸引力逐步顯現
二、A股市場仍將麵臨壓力，需要時間化解
1．市場信心嚴重受挫，重振信心需待時日
2．企業盈利不良預期的化解需要時間
3．大小非減持壓力仍將製約市場行情發展
4．國際金融市場將可能持續動蕩
三、A股市場開始構建中長期底部，結構分化明顯
1．A股市場逐步構建中長期底部
2．結構分化逐步開始

股票市場運行展望講解內容提要：
從2005年6月6日至2007年10月16日，在接近兩年半的上漲周期中，A股市場無論是從指數漲幅還是個股平均漲幅，都是空前絕後的。從指數漲幅上看，上證綜指從998點上漲到6124.04點，漲幅高達513.6%。具體到個股上，漲幅更是驚人，許多股票價格漲幅都高達10倍以上，高於20倍的也比比皆是。
盡管有宏觀經濟、上市公司業績高速增長等有利因素，但兩年多的時間內，A股市場出現如此巨大的漲幅，怎麼說都是非理性的。市場市盈率水平的大幅飆升完全可以說明這一點。2005年6月，上證綜指處於1000點水平時，滬深A股市場整體靜態市盈率接近17倍。隨著大盤不斷創出新高，A股估值水平也達到高點。2007年10月16日，上證綜指突破6000點時，滬深A股靜態市盈率高達80倍左右，滬深300指數成分股平均靜態市盈率達66倍左右，上證50指數成分股平均靜態市盈率達63倍左右，都已經處於曆史高位區間。即使考慮到2007年上市公司業績的大幅增長情況，按照2007年三季度業績動態推算，2007年10月16日滬深A股平均動態市盈率亦高達46倍左右。況且，實際上，2007年A股上市公司全年業績增長率要低於前三季度業績增長率10個百分點。
因此，無論從指數或者個股漲幅上，還是從市場平均市盈率水平上看，2007年A股整體上都出現了非理性上漲。非理性上漲必然產生巨額的帳麵盈利，當投資者開始兌現這些盈利時，必然帶走巨額的市場資金，從而孕育著市場超調的可能。

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