資本成本及資本結構(ppt 48頁)

資本成本及資本結構目錄：
第一節、資本成本
第二節、杠杆利益與風險
第三節、資本結構

資本成本及資本結構內容提要：
企業經營活動中。杠杆效應（leverage）通過利用固定成本來增加獲利能力，具體有營業杠杆（與產品生產的固定經營成本有關）和財務杠杆（與負債融資的固定融資成本有關），兩種類型的杠杆效應都會影響到企業稅後收益的水平和變化，也會影響到企業的風險和收益。
杠杆效應是固定成本的使用與企業獲利能力之間的關係。
一、營業杠杆與經營風險
（一）營業杠杆的作用
管理會計將生產成本分成固定成本和變動成本。由於固定成本的存在，使得銷售量的變化與營業利潤（損失）並不成比例變化。由於固定成本在一定銷售量範圍內不隨銷售量的增加而增加，所以隨著銷售量增加，單位銷售量所負擔的固定成本會相對減少，從而給企業帶來額外的收益。相反，隨著銷售量的下降，單位銷售量所負擔的固定成本會相對增加，從而給企業帶來額外的損失。
由此可見，由於生產成本中存在固定成本，會導致營業利潤的變動率（增長或下降）大於銷售量（額）的變動率，這就是營業杠杆作用。企業可以通過擴大銷售量來獲得營業杠杆利益，而避免減少銷售量而遭受營業杠杆損失。
（二）營業杠杆係數（degree of operating leverage，DOL）
營業杠杆係數是反映營業杠杆作用大小的指標，計算公式為
DOL=稅息前利潤變動百分比/銷售量（額）變動百分比

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