資本運營培訓講座(ppt 48頁)

資本運營培訓講座內容提要：
國家對幾大過熱行業加以限製，限製的行業包括鋼鐵、水泥、電解鋁、汽車、房地產和煤炭等。而恰恰德隆所涉的幾個主要行業名列其中。按照央行的規定，對過熱行業的降溫，主要從信貸投向的行業和規模兩個方麵進行限製。針對國家一係列政策的出台，德隆的金融和產業之間不但不存在互補，而且是相互牽製。郎鹹平說，德隆的問題雖然已經受到了金融監管的嚴格監管，但對於“類金融控股公司”監管的困難度可能目前還未受到有關部門的注意。
德隆實施多元化經營，已經是邊際附加值小於邊際管理成本。任何企業創造的價值遵循經濟學中的“收益遞減規律”。收益遞減規律意味著，每一次業務的增加或多元化所產生的邊際附加值趨向減少。隨著多元化程度的提升，總邊際管理成本趨高。因此，多元化結構會有一個臨界點，當邊際附加值等於邊際管理成本，此時企業多元化結構達到它的最佳狀態。德隆雖然規模龐大，但它並未建立任何所謂的產業優勢和財務優勢，進入的每一個領域也未能夠控製得非常好———例如充足的現金流、低負債率、高效率的團隊和精細化的管理等等。
多元化投資或經營本身並不是一件壞事。德隆失敗其中一個根源在於：沒有依托主業，沒有培育主業的核心競爭優勢，沒有處理好如何多元化和調整多元化結構的問題。
在絞盡腦汁卻始終未能高位出貨之後，德隆不得不采取極端的方式。老三股在經曆了一段時間的陰跌之後，以連續跌停板的方式消除泡沫。但由於三隻股票的市場形象已經被破壞殆盡，即使想在低價位拋出也變得不那麼容易。記者獲得的消息是，老三股的主力機構為了製造市場短線資金大舉參與的假象，曾將大量倉位轉移至著名的漲停板敢死隊所在地--銀河證券寧波解放南路營業部，並拉出漲停板，希望借此活躍股性。

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