調高盈利預測和目標價(pdf 12)

投資要點
上調盈利預測和目標價。將公司2006、07 年EPS 分別由原來的0.32 和
0.40 元調高到0.33 和0.44 元，調整後的動態市盈率分別為16.8 和12.8
倍。公司合理估值的動態市盈率應在18 倍左右，將目標價7 元上調到
7.5 元，仍維持“買入”投資評級。
鐵路行業研討會和聯合調研反響良好。我們上周舉辦了中信證券第二屆
鐵路行業研討會，並對鐵龍物流、大秦鐵路、廣深鐵路等三家上市公司
進行了聯合調研，機構投資者普遍反響良好。
將2007 年的煤炭運量由2.8 億噸調高到2.9 億噸。經調研，公司預計07
年的煤炭運量將達到3 億噸，我們保守估計，07 年的煤炭運量將達到
2.9 億噸，增幅為16％。由此將EPS 增加2 分錢左右。
運量達到3 億噸的資本支出預計約為50 億元，低於前期預計。公司基
本是明確表示，運量達到3 億噸的資本支出應該在50 億元左右，主要
是購置機車、車輛、電務改造等。預計2006 和07 年資本支出分別為24
億元和26 億元。由此將EPS 增加1 分錢左右。
第三鐵路運輸通道至少在2010 年前不會實施。第三通道主要是解決內
蒙煤炭的運輸，目前還處於討論階段，尚未進入立項程序。且該通道上
馬必須要經過行業主管部門鐵道部的同意，而鐵道部並沒將此項目列入
“十一五”規劃。
堅定資產收購預期，提升公司長期價值。經研討和調研，我們更加堅定
了公司獲得優質資產注入的預期，並且將在兩三年內將實施。大秦鐵路
必將成為鐵道部籌集建設資金的融資平台。
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