在調整中把握投資市場機遇(doc 53頁)

在調整中把握投資市場機遇目錄：
一、 宏觀經濟運行分析
二、 市場運行狀況分析
三、 股票市場投資策略
四、 債市展望

在調整中把握投資市場機遇內容提要：
我們對市場運行的基本判斷：
宏觀調控與擴容壓力將是製約三季度市場運行的主要不確定因素，盡管融資融券等政策性利好將在一定程度上對衝其負麵影響，但對於政策利好的力度和作用不宜過於樂觀；貨幣政策的適度從緊將在一定程度上收緊過剩的流動性；全球流動性緊縮將對全球經濟增長和資本市場構成負麵影響；人民幣加速升值將提升人民幣資產的估值水平，牛市的“賺錢效應”將對場外資金產生巨大的吸引力。我們對於三季度的市場運行持相對中性的態度，預計市場將以時間換空間，整體上呈現箱體震蕩的走勢，上證綜指的主要運行區間將在1500-1750點之間。
雖然宏觀調控壓力較大，但中國經濟的整體表現依舊健康。從微觀層麵來看，從二季度開始，上市公司整體盈利狀況逐步得到好轉。A股市場權重最大的兩個行業石化和鋼鐵的經營環境和盈利表現有望逐步得到改善。此外，有色金屬、金融服務、商業零售、食品飲料、機械等優勢行業的盈利繼續快速增長，對上市公司的盈利構成支持。
市場對人民幣升值預期依然強烈而穩定，伴隨美元指數的走軟，人民幣的升值速度將會有所加快，而在升值預期依然強烈背景下，國內流動性過剩局麵難以逆轉。在人民幣升值預期下A股市場存在著重估潛力，而國內外流動性的充裕將持續對A股市場構成中長期支持。

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