財務戰略的選擇與考慮因素(doc 32頁)

財務戰略的選擇與考慮因素目錄：
第一節財務戰略的確立反其考慮因素
第二節財務戰略的選擇

財務戰略的選擇與考慮因素內容提要：
在資產的周轉率、銷售淨利率、資本結構、股利支付率不變並且不增發和回購股份的情況下:
(1)銷售增長率超過可持續增長率時企業會出現現金短缺。我們將這種增長狀態定義為高速增長。這裏的"現金短缺"是指在當期的經營效率和財務政策下產生的現金不足以支持銷售增長，需通過提高經營效率、改變財務政策或增發股份來平衡現金流動。
(2)銷售增長率低於可持續增長率時企業會出現現金剩餘。我們將這種增長狀態定義為緩慢增長 9這裏的"現金剩餘"是指在當前的經營效率和財務政策下產生的現金，超過了支持銷售增長的需要，剩餘的現金需要投資於可以創造價值的項目(包括擴大現有業務的規模或開發新的項目)，或者還給股東。
(3)銷售增長率等於可持續增長率時食業的現金保持平衡。我們將這種增長狀態定義為均衡增長。有序的"現金平衡"是指在當前的經營效率和財務政策下產生的現金，與銷售增長的需要可以保持平衡。這是一種理論上的狀態，現實中的平衡是不存在的。

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