股利政策管理研究(ppt 42頁)

股利政策管理研究目錄：
一、股利政策
二、剩餘股利政策
三、股利無關論
四、股利相關論
五、其他股利問題
六、股利政策的實證檢驗
七、公司股利政策的含義
八、影響股利政策的因素
九、股利的穩定性
十、股利類型
十一、..................

股利政策管理研究內容提要：
股利相關論
由於公司盈利能力的不確定性，投資者可能更偏好股利.
投資者偏好高股利.
投資者不願意製造自製股利，而更願意直接從企業手中得到實實在在的東西.
資本利得稅要遞延到股票真正售出的時候才發生，股東有一個時機選擇權.
資本利得的個人稅率比股利收入的稅率要低一些，因此，支付股利的股票有必要比具有相同風險的不支付股利的股票提供一個更高的預期稅前收益率.
當然，一些機構投資者如退休與養老基金，既不必對股利納稅，也不必對已實現的資本利得納稅.
公司股利政策的含義
公司都應製定使股東財富最大化的股利政策
如果公司沒有足夠多的有利可圖的投資機會，就應把多餘的資金分配給股東，且如果需要，企業每期支付出去的股利的絕對金額應保持穩定.
如果企業支付的股利超過了企業在滿足可接受投資機會的資金需求之後的剩餘盈餘，那麼就表明市場上存在投資者的股利淨偏好.
機構限製與信號作用表明發放適量股利比不發放股利將產生積極的影響.
因為稅收和籌資成本，發放大大超過剩餘股利政策數量的股利也不會有助於股票價格的上漲.

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