認股權證和可轉換債券(ppt 21頁)

認股權證和可轉換債券目錄：
一、認股權證
二、認股權證與看漲期權的差異
三、認股權證定價和布萊克-舒爾茨模型
四、可轉換債券
五、可轉換債券的價值評估
六、發行可轉換債券的原因企業管理
七、為什麼認股權證和可轉換債券會被發行
八、轉換策略
九、本章小結

認股權證和可轉換債券內容提要：
為什麼認股權證和可轉換債券會被發行：
發行可轉換公司債券公司於其他公司的不同之處:
(1)信用評級低於其他公司
(2)對於高成長和高財務杠杆的公司來說，更傾 向於發行可轉換債券
(3)可轉換債券一般都是刺激債券，而且無擔保
對可轉換債券被發行的解釋主要有三種觀點：
1、與現金流量相配比
公司在發行證券時要考慮將現金流與公司未來經營所產生的現金流配比起來，以免產生支付危機
2、風險協同效應
當很難評估發行公司的風險時，可轉換債券和認股權正是有用的。這是因為這兩種證券對風險評估產生的誤差具有一定程度的免疫作用
3、代理成本
與籌集資金有關的代理問題，可以由可轉換債券來解決，可轉換債券可以降低代理成本

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