證券估價培訓講座(ppt 19頁)

證券估價培訓講座目錄：
第一節 不同的價值概念
第二節 債券估價（Bond）
第三節 股票估價（普通股）

證券估價培訓講座內容提要：
內在價值（intrinsic value）
內在價值是指在對所有影響價值的因素（資產、收益、管理）都正確估價後所得到的證券價值，是證券的經濟價值。若市場是有效率的，信息是完全的，則證券時價（current market price）應圍繞其內在價值上下波動。
證券估價的基本方法，是將證券投資者獲得的現金流量按投資者要求的報酬率折現，計算其現值。這是一種考慮了各種風險後計算證券應有價值的方法……

股票估價與債券估價原理相同，也是由其未來現金流量貼現所決定。股票未來現金流量有二類，一是支付的股利，二是出售股票時的售價。與債券現金流量不同，股票現金流量有更大的不確定性。
……

由此可見，以上關於股票內在價值計算的兩種觀點都是正確的。因此，公式（1—10）可以認為是股票估價的一般模型。用公式（2—10）計算股票內在價值時，通常假設公司在未來某個時候支付股利，當公司清算或被並購時，也會支付清算股利或回購股票而發生現金支付。若公司從不支付任何現金股利或其他形式的股利，則股票價值等於零。

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