財務會計-盈利增長故事的背後(doc 8頁)

財務會計-盈利增長故事的背後內容提要：
在真實世界裏，沒有免費的午餐。從理論上講，股權資本的真實成本等於股東同一筆投資轉投於其它風險程度相似的企業所獲利（股票溢價及紅利）的總和。這也就是經濟學家常說的機會成本。投資者將資金投向公司，是因為預期這筆投資能帶來超過其他投向的回報，如果投資不符所望，投資者會將其投入的資金抽回而轉投其他公司，該公司的股票價格會因之而下跌。更長遠看，上市公司如果不能為投資人提供至少高於其機會成本的投資回報，遲早會走向解體。
……

如何衡量股權資本的成本？對中國證券市場所作研究表明：從曆史的角度（多長時間？怎麼做的？），投資人投資股票的收益高於投資相同期限的長期政府債券收益6個百分點。目前，政府長期債的收益率大約3.4%，也就是說，投資股票的平均收益應該是9.4%左右。對股票波幅巨大（意味著風險較高）的公司，其投資收益率應相應調升，而那些對股票波幅平緩（意味著風險較低）的公司來說，其投資收益率應相應調降。
……

從上麵的分析可以很清楚地看到，經濟增加值（EVA）是一種從基本麵分析企業創造股東價值的指標，與通常的會計指標相比，它更加全麵地反映企業當期盈利表現。市場會對這些盈利能力進行評估，並以股票價格反映出來。市場如果預期公司的盈利能力能不斷改善，股票價格也應上升。反之，股價會下跌。但是，是否股票價值上升了，公司就為投資者創造了財富了呢？

..............................