管理層收購中的融資問題(doc 9頁)

管理層收購中的融資問題內容提要：
管理層收購是杠杆收購的一種,指目標公司的管理層利用借貸所融資本購買本公司的股份，從而改變公司所有權、控製權和資產結構，進而達到重組本公司的目的，並獲得預期收益的一種收購行為。管理層收購過程中的融資安排主要涉及2個方麵的問題，一是融資渠道，二是融資方式。在實際的操作過程中，由於收購標的價值遠遠超出收購主體的支付能力，大部分資金需要外部融資。
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國外的融資工具主要有高信任度、過橋貸款、垃圾債券、私募、風險資本、投資銀行入股、銀行貸款等。1、高信任度。實際上是向賣方提供關於收購資金的擔保，一方麵減少了收購中資金的不確定性，另一方麵又為買方贏得較充裕的時間。2、過橋貸款。投資銀行利用本身的資金為杠杆收購提供的，要求收購者盡快償還的一種短期融資手段。過橋貸款的利率一般是浮動的，風險較高
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在國外，MBO通過債務融資來籌措，債務融資在管理層收購融資中比例超過80%。這些資金是通過以公司資產為抵押向銀行申請有抵押債權得到的。外部融資又可以分成3部分：1、權益融資。包括通過發行股票籌集資金和股權支付。在西方權益融資的對象主要是戰略投資者，他們一般不介入公司的管理，也不控股，其投入的資金占總資本的10%-30%，收益率在30%以上，並期望在3-5年內套現。2、債務融資。包括向金融機構貸款，發放債券和賣方融資等。債務融資是杠杆收購最重要的融資方式，其融資對象不光有商業銀行，還有保險公司、退休基金組織、風險投資機構等

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