投資理論與投資政策(ppt 152頁)

投資理論與投資政策目錄：
第一講投資概念與投資的決定
第二講投資與經濟發展
第三講投資的運行

投資理論與投資政策內容提要：
資產證券化與其他融資方式的區別：
與股票、債券的區別：前者以公司的某一部分資產為清償基礎，後者以全部產權為清償基礎；前者可分散風險，後者風險集中。
與一般抵押貸款的區別：前者將進行信用增級，後者則不進行。
與項目融資的區別：前者以已有的能產生收益的資產作抵押，後者以擬建項目的未來收益作抵押。
資產證券化的特點
結構性。資產證券化具有嚴謹交易結構，需建立資產池、設立特設機構、進行信用增級等。
非負債性。1297年美國財會準則規定：允許原始權益人將資產證券化資產從資產負債表上剔除並確認收益和損失。因此，資產證券化的收入不構成負債，不會提高負債率。
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確定資產證權化目標，組成資產池
適合證券化的資產特征
能在未來產生可預測的穩定的現金流
債務人有廣泛的地域和人口統計分布
具有標準化、高質量的合同條款
有持續一定時期的壞帳統計記錄
本息的償還分攤於整個組成的存續期間
抵押物有較高的變現價值或對債務人的效用較高
不適合證券化的資產特征
在資產組合中，金額最大的資產比重過大
本息到期一次償還
付款時間不確定或間隔過長
原始債務人有權修改合同
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信托方式運作思路
委托人將證券化基礎資產及產生的現金流設定為信托財產，受托人向投資者出售信托權益憑證。
委托人將資產及現金流出售給其控股的財務公司，財務公司通過信托公司出售信托憑證。
受托人發起資金信托計劃，用於購買基礎資產或信托受益權

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