流動資產管理講義(ppt 45頁)

流動資產管理講義目錄：
第一節 現金和有價證券管理
第二節 應收帳款的管理（accounts receivable）
第三節 存貨管理

流動資產管理講義內容提要：
謹慎性動機（compensating balance）：為意外現金需求提供緩衝的“安全墊”，這部分隻占企業現金庫存量中極小的份 額。
（1）並非所有企業的現金的需求都通過持有現金餘額來滿足，一部分現金需求可以通過持有有價證券來滿足。
（2）絕大多數企業也並不為投機目的而持有現金，因此我們隻關注交易性動機和謹慎性動機。
（3）直接將交易性動機所需現金加到謹慎性動機所需現金上也是不合適的，因為同一筆現金可以滿足兩種不同的需求。又由於謹慎性動機所需現金份額很小，所以下麵在討論目標現金餘額時，將忽略謹慎性動機所需現金。
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鮑摩爾模型的局限性：
①該模型假定每天現金流出量大於現金流入量，事實上有時企業的現金了流入量要大於現金流出量，這一點與存貨是明顯不同的；而且總的來講，現金流入量大於流出量，企業才能持續經營下去。
②該模型假定現金流量是均勻，且成周期性變化，實際上企業現金流量的變化卻存在一定的不確定性。
③該模型假定企業的現金補償都來源於有價證券的出售，實際上單以有價證券變現收入作為現金來源的企業很少，與此相聯係的是在企業出現現金多餘時，以有價證券投資作為調節的也不多見，特別是在中國證券市場不發達的條件下。
④該模型假定轉換成本隻是與交易次數有關的固定成本，而這部分成本在中國大陸和香港等不少地方可以視作零，因此按此模型計算的目標現金餘額為零。
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根據隨機模型確定目標現金餘額的基本步驟：
①確定現金持有量的下限L，L可以等於0或大於0的某一個安全儲備額，或銀行要求的某一最低現金餘額；
②估計每日現金流量的方差σ2，一般是根據曆史資料，采用統計方法進行分析而得到；
③確定有價證券利息率和轉換成本；
④根據上述資料計算現金餘額的上限H及恢複點Z

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