證券公司融資體製的創新研究(doc 17頁)

證券公司融資體製的創新研究目錄：
一、融資體製缺陷是形成並放大證券公司風險的重要體製性原因之一��
二、當前證券公司融資渠道的現狀：現有的法規框架
三、當前製約我國證券公司融資渠道不暢的主要原因
四、當前降低證券公司風險、拓展融資渠道的政策建議

證券公司融資體製的創新研究內容提要：
在分析融資渠道不暢對證券公司經營風險影響的基礎上，比較了證券公司內部融資和外部融資的主要途徑，提出了當前拓展證券公司渠道的政策建議：積極拓展證券公司的公開上市及發行金融債券等融資渠道，疏通證券公司現有的短期融通渠道；允許證券公司通過固定資產抵押獲得銀行貸款。允許銀行就證券公司的某一業務項目提供貸款；推動對國有控股的、經營業績較差的中小型證券公司的兼並、收購；積極創造條件建立證券金融公司。
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證券公司的健康平穩運行，需要一個順暢的融資渠道，來支持其正常的業務需要；否則，就可能迫使證券公司對業務進行大幅度的調整，或者迫使證券公司采取挪用保證金等違規行為。因此，融資渠道不暢，是形成證券公司風險的重要體製性原因之一。��
近年來，我國證券公司業務發展呈現出明顯的變化，證券公司的各項業務的運作周期呈現出由短期轉向長期化趨勢；同時，證券公司在尋求新的盈利模式的推動下，業務多元化創新活躍，基金管理、購並業務等逐步成為證券公司的重要業務領域。
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由於各種原因，現有的部分短期融資渠道不能很好地滿足證券公司的實際資金需要，不少證券公司對這些短期融資渠道的實際使用頻率並不高。據了解，目前證券公司可以使用的四種融資渠道中，經常使用的並不多，其主要原因是：��
（1）國債回購。投資國債需要占用自有資金，而投資國債在目前的市場行情下收益率較低，且要承受較大的利率風險，因此，證券公司手中持有的國債數量一般較少，利用國債回購進行融資意義不大；另外，不同證券公司在國債回購方麵容易形成同向性，進而可能會抬高融資成本。��
（2）同業拆借。期限太短，隻有1天或7天，除新股申購外，過短的資金用途對證券公司意義不大。並且，由於市場行情欠佳，據了解大多數銀行都不同程度地降低了一些證券公司的信用等級，收縮了授信額度，並對資金用途進行嚴格審查，這直接影響了證券公司對這一渠道的使用頻率。��

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