折現率的計算與選擇(doc 26頁)

折現率的計算與選擇目錄：
一、折現率的實質
二、計算和選取折現率的方法
三、關於折現率的學術主張

折現率的計算與選擇內容提要：
科學、準確、合理地計算和選取折現率，對評估結果的真實性和可靠性有著重要的影響。
從本金運動的直接目的來看，本金與收益是可以相互轉化的量：依據一定量的本金投入，可以取得一定量的收益，從而產生本金收益率的社會概念、行業概念和企業概念；反之，根據預期收益，通過本金收益率的逆運算,就可以追溯相對應的本金。本金還原中,適用的本金收益率，稱之為本金化率。如果企業無限期預期收益穩定，其收益現值就是年預期收益除以適用本金收益率的結果……

折現率，亦稱貼現率，是用以將技術資產的未來收益還原(或轉換)為現在價值的比率。由於技術資產本身具有一定的價值，人們之所以購買、使用、投資於它，正是基於其能夠帶來的未來收益。這種由技術資產帶來的未來收益一般表現為利潤總額、淨利潤、淨現金流量等。如果將這種未來收益進行折現，所選用的折現率隻能是投資於技術資產的投資報酬率(或稱投資收益率)
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在技術資產評估中，折現率的計算和選取一般應符合以下三條原則：
1．科學性。科學性是指折現率的計算方法必須科學，有一定的理論依據，能夠科學、準確、客觀地反映評估對象的真實價值。折現率的選取應在科學計算的基礎上合理選用。
2．可行性。可行性是指折現率的計算和選取要符合評估目的的要求，要與所選用的收益額協調配套。如將技術資產商品化，評估的主要目的是確認該技術商品的市場交易價格，所用的收益額一般為利潤總額，相應的折現率最好是資金利潤率；如將技術資產化或資本化，評估的主要目的是確認該技術投人生產、經營後的超額收益，所用收益額一般應為淨現金流量，相應的折現率最好為綜合資本成本或無風險利息率加風險價值率。

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