我國股市麵臨大變革(doc 9頁)

我國股市麵臨大變革內容提要：
人們經常說，中國股市的特征是新興加轉軌。但其真實含義，很少人去深究。其實所謂新興，就是股市還很年輕，法律法規還在建立完善中，市場漏洞較多，誠信度和透明度差，因而投機風盛，投資性弱，風險較高。所謂轉軌，就是還帶有國有製和計劃經濟的痕跡，有一個為國有企業服務向為所有融資者平等服務
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股市的總體水平要從過去建立在股權分裂和外部隔絕的高台著陸到地麵上來，股價結構要從過去鼓勵資產重組再融資的種種錯誤政策鑄造的平均主義調整為相互懸殊百倍千倍的天上地下，在這個係統性風險的釋放的過程中，本來需要緊緊抓住股權分裂這個最大的國情，分清主次順序和輕重緩急，避免隻見樹木，不見森林的片麵市場化和國際化，在矯正基本製度缺陷的同時，實現股價水平和結構調整的軟著陸。如果還沿用莊股時代政策一呼百應的習慣思維，隻靠政策喊話，回避主要矛盾，甚至不時貿然推出一些片麵市場化和強行國際化的所謂詢價製、境內外同價上市、C股流通等“改革”措施，必然導致股價硬著陸，市場雪上加霜，流通股股東苦不堪言。
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如果目前的市場估值離A股不含權的全流通市場或同股同權的分置市場仍然距離遙遠，無論股價水平還是結構上都有較長的價值回歸過程，那麼，我們能否再用幾年的時間，通過逐步蠶食A股含權的市場化和A—H聯動的國際化，讓流通股股東去承擔這個回歸的代價，消化價格落差，最後實現同股同權的自然接軌呢？這是中國股市現在麵臨的真實挑戰和選擇。

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