公司理財案例之某企業可轉換債券發行(doc 5頁)

公司理財案例之某企業可轉換債券發行內容提要：
（1）溢價轉股：可轉換債券發行時寶安公司A股市價為21元左右，轉換溢價為20％左右。
（2）票麵利率較低：3％的票麵利率相對於同期的企業債券利率低了近7個百分點，可使寶安公司的資本成本率下降了200％。與國外同類企業可轉換債券票麵利率相比也低了l－2個百分點。
（3）期限較短：寶安可轉換債券的期限設計為3年，而其資金投向卻主要是超過三年的中長期項目。若債券到期時未能實現轉股，而資金投入又尚未有回報，發行公司將麵臨償還巨額本金的資金壓力。
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　　轉換失敗以及由此帶來的巨額資金的償還給寶安公司經營的壓力和負麵影響是不言而喻的。在短時期內拿出5億多元的現金，對於一個企業來說，是相當困難的。據寶安公司1995年度的財務報告反映，為了這筆巨資的償還，該公司不得不提前一年著手準備，確保資金到位，其間不得不放棄許多的投資獲利機會。寶安公司在經營上也被迫做出了很大的調整。這些都成為寶安公司該年度利潤下降的直接原因。
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1．寶安可轉換債券發行成功，轉換失敗所引發的經驗與教訓是什麼？
2．假如你是寶安公司的總經理，你將采取什麼措施改進可轉換債券設計與發行中的失誤？
3．企業發行可轉換債券時應考慮哪些因素？如果你是寶安公司的財務經理，你將會向總經理提出何種建議籌措資金？
4．可轉換債券投資者在購買此類債券時應注意什麼問題？
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