《公司理財與投資》美國安然事件案例分析(doc 12頁)

《公司理財與投資》美國安然事件案例分析內容提要：
超高增長的陰暗秘密——製造概念吸引投資者，通過關聯企業間的“對倒”交易不斷創造出超常的利潤，巨額債務
和風險卻隱而不彰——一部財務報表操縱大全。
——安然公司是一個典型的“金字塔”式關聯企業集團，共包含3000多家關聯企業。
……
“價值”都來自於被隱藏起來的債務。
——為了擴張企業，安然需要大量融資，但又不想增發股票或直接發行更多負債，以免攤薄股權或降低債信評級。
在許多種可能的選擇中，安然選擇了一條危險的道路：利用關聯企業來隱藏債務。
——安然鑽了美國通用會計準則(GAAP)的空子，雖然擁有許多子公司50%的股份，但仍然無須合並其報表，所以，
雖然在實質上控製了所設立的子公司和投資項目，這些子公司的負債在安然本身的資產負債表中很難反映出來。
……
　　在能源市場波動太大時，這些因金融杠杆而擴大的係統風險迫使各條款相繼觸發，要求安然在恰恰沒有資金時以現金清償巨額債務，引發清償危機。此外，安然用自己的股票或增發股票的許諾來提供財務擔保，也與中國許多企業的做法類似，這不僅會扭曲對公司管理層的激勵，而且會帶來嚴重的惡性循環。
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