《財務案例研究》的複習自測題(doc 21頁)

《財務案例研究》的複習自測題內容提要：
從教材案例二出發，評價改製上市對國有企業的必要性、迫切性和主要難點。
答：傳統體製使國有企業政企不分、經營低效，極不利於企業發展。為了改變這一狀況，適應改革開放和市場經濟發展需要，參與國際競爭，建立健全完善的社會主義市場經濟體製，必須進行改製重組上市，達到上市要求，完善公司治理結構。主要難點是權衡籌資風險與收益，處理曆史遺留問題。
可轉換債券籌資與發行普通股或債券籌資比有何不同？
第一，可轉換債券一旦轉換成股票，上市公司依然可以獲得長期穩定的資本供給，因而可轉換債券仍然具有債務和股權的雙重性質，使公司具有融資的靈活性。
第二，即使出現意外情形，可轉換債券也是一種低成本的融資工具，相比紅利來說，一定程度上也起到避稅的作用；
第三，可轉換債券賦予投資者未來可轉可不轉的權利，且可轉換債券轉股有一個過程，可以延緩股本的直接計入，因此發行可轉換債券不會像其他股權融資方式那樣，造成股本極具擴張，從而可以緩解對業績的稀釋；
第四，發行可轉換債券可以獲得比直接發行股票更高的股票發行價格，一般情況下相比較配股和增發來說，在擴張相同股本的情況下可以募集更多資金
發行可轉換債券時對投資者和發行人雙方利益的保護規定及其目的。
發行人設置贖回條款和回售條款就是為了保護投資者和發行人雙方的利益所作出的規定。
贖回條款是為了保護發行人而設立的，旨在迫使持有可轉換債券的投資者提前將其轉換成股票，從而達到增加股本、降低負債的目的，也避免利率下調造成的損失。
回售條款是指發行人股票價格在一段時間連續低於轉股價格後達到一定的幅度時，可轉換債券持有人按事先約定的價格將所持有的債券賣給發行人。投資者應特別關注這一條款，設置的目的在於有效的控製投資者一旦轉股不成帶來的收益風險，同時也可以降低可轉換債券的票麵利率。

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