預期報酬率和資本成本

預期報酬率和資本成本
價值創造的關鍵因素
公司的綜合成本
資本成本 是各種類型融資的預期報
酬率。綜合資本成本是各單獨的預
期報酬率（成本)的加權平均.
長期融資的市價
融資類型 市價 權重
長期債務 $35M 35%
優先股 $15M 15%
普通股 $50M 50%
$100M 100%
債務資本成本
債務資本成本 公司的放款人的預期報酬率.

ki = kd ( 1 - T )
債務資本成本的計算
假定BW 發行了麵值 $1,000 ，10年期的零利息債券. BW的該債券發行價為$385.54， BW 的所得稅率為 40%.
債務資本成本的計算
(1 + kd)10 = $1,000 / $385.54 = 2.5938
(1 + kd) = (2.5938) (1/10) = 1.1
kd = .1 or 10%

ki = 10% ( 1 - .40 )
ki = 6%
優先股成本
優先股成本 公司的優先股股東投資的預期報酬率.

kP = DP / P0
優先股成本的計算
假定 (BW) 發行了優先股，麵值 $100, 每股股利 $6.30, 現每股價格為 $70.

kP = $6.30 / $70
kP = 9%

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