從國際比較看我國創業板溢價與估值(doc 77頁)

從國際比較看我國創業板溢價與估值目錄：
一、陶長高
二、中國創業板概況
三、海外創業板IPO溢價情況
四、納斯達克IPO溢價情況
五、香港創業板IPO溢價情況
六、海外創業板估值分析
七、海外創業板市場整體市盈率分析
八、海外創業板市場市盈率波動分析
九、海外創業板市場的行業市盈率水平分析
十、海外創業板市場市盈率分布情況分析
十一、中國企業在海外創業板
十二、納斯達克中國上市企業的市盈率情況
十三、中國上市企業的成長性
十四、中國創業板IPO溢價
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從國際比較看我國創業板溢價與估值內容提要：
從曆史上看，對新技術及相關公司的未來前景，市場的樂觀情緒往往過頭，這集中反映在各國（地區）創業板的價格泡沫上。然而，正如傑裏米.西格爾在《投資者的未來》一書中所分析的那樣，投資者在二級市場進行股票投資所獲得的收益率並不取決於相關上市公司的成長性，而是取決於“上市公司成長性與市場預期的差距”。
對於創業板上市公司來說，最常見的現象是在創業板創建初期和公司剛上市時，投資者對這些公司的成長預期過高，導致股價遠超過了其實際經營狀況所能支撐的水平。隨著創業板公司供給的增加、投資者轉去冷靜和公司真實的業績被人知，股價出現趨勢性逆轉。這一規律同樣在各國（地區）創業板泡沫的破滅中得到了印證。
從各國（地區）創業板運行的曆史來看，泡沫在新技術行業興起階段是一個必然現象。初期大家對這些公司缺乏分析方法和判斷依據，但誰都不想錯過其中必然湧現的高成長公司（ten bagger）,加上資本市場的羊群效應，泡沫於是成為必然。
在最初階段的泡沫逐步消退後，隨著分析方法和判斷依據的逐步成熟，真正價值投資者在這些行業上有了用武之地時，市場將進入相對容易把握的選股階段。投資者不再從概念上判斷。
在經曆了一輪創業板泡沫興起與破滅的洗禮之後，少數真正代表新技術、具有高成長性的公司脫穎而出，帶給長期投資者豐厚的回報。但在同時，也有不少公司維持平庸、甚至衰落和破產，令投資者虧損嚴重。

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