EVA係列之三--EVA中涉及的資本成本

公司資本成本不僅是現金成本，更是一種機會成本，相當於公司投資者投資於相同風險股票、債券的預期收益。公司投資者承擔的風險越大，投資收益率就越高，資本成本也越高。

公司資本由來源不同的資金構成，而不同來源的資金的成本也不相同，常見的有四種：

l商業風險的資本成本c，它是為補償投資者出資而提供的最低收益。實際上，它通常等於無風險的長期國債利率加上商業風險溢價。

l債務成本，它是出於信用風險而要求的收益，等於(1-t)b,其中t是稅率，借債的利率b相當於債務的重置成本。債務成本很容易確定，通常是公司在市場上為獲得資金所支付的利率。

l權益成本y，它是對投資者獲得利潤的不確定性的補償，等於商業風險加上財務風險溢價（FRP），也就是無風險利率加上商業風險溢價和財務風險溢價。權益成本是一種機會成本，相當於公司投資者對其他相同風險投資的預期收益。這些投資包括購買國債、公司債券、可轉換優先股、普通股、風險基金、期權等等。

市場風險溢價(MRP)是投資者期望取得高於國債利率的收益

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