我國股票價格與通貨膨脹相關關係的實證分析論文(pdf 56頁)

我國股票價格與通貨膨脹相關關係的實證分析論文內容提要：
隨著股票市場的迅猛發展，股票價格的波動對於通貨膨脹的影響越來越大，各國紛紛探討關於股票價格與通貨膨脹之間的關係以及股票價格是否應該納入通貨膨脹指標的主題。20世紀90年代以來我國股票市場的飛速發展，居民資產結構中金融資產份額的持續增加，金融資產價格的波動對宏觀經濟運行與發展的影響日益突出。研究股票價格波動對通貨膨脹的影響力以及是否應該將股票價格納入通貨膨脹指數的問題就被提上了日程。
文章首先係統地介紹了股票收益率和通貨膨脹率相關性的基本理論及其國內外研究文獻。然後圍繞股票價格波動對消費與投資的影響展開分析，並且重點闡述了消費與投資財富、替代效應的作用機理。聯係我國實際情況，對我國股票價格是如何影響消費與投資的水平進行了分析與探討。文章從整體上使用具有較強時效性的年度及月度相關數據對股票價格與通貨膨脹的相關關係進行了實證檢驗，試圖運用實證的方法將兩者的相關關係數量化。從檢驗中得出我國股票價格指數與通貨膨脹指數之間是存在相互影響關係的。從影響的方向來看股票價格指數與通貨膨脹指數之間是正相關關係，但是股票價格對通貨膨脹
的影響要小於工業增加值與貨幣供應量對通貨膨脹的影響。文章繼而對股票價格是否應該納入通貨膨脹指標展開討論，運用將納入股票價格指數的ICLI指數與傳統的通貨膨脹指數進行比較分析的方法，得出股票價格對通貨膨脹不僅沒有明顯的預測作用，而且會引起傳統通貨膨脹指數波動性增加，在中國目前以及之後一段時間內，對於將股票價格納入通貨膨脹指數中去的政策建議持保留態度。最後，文章將研究結果與我國的具體實際情況相結合，分析了這些結論形成的原因，並針對這些原因提出了相關的政策建議。
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