企業內部資本結構優化問題探討(pdf 8頁)

企業內部資本結構優化問題探討內容提要：
傳統及現代資本結構問題的發展：
美國著名財務金融學專家道格拉斯·R·愛默瑞這樣評價“資本結構”問題：思路在一步步向前發展，但最終並未形成完整
的圖像。
MM理論。Modi91iani和Miuer基於有效資本市場假說提出MM理論。有效資本市場假說即瑪法定理，假設市場上沒有進出障礙。有完善的競爭，金融資產無限分割。無交易成本和不對稱稅率．具有完全信息，無政府和其他限製等，充分競爭和信息
完全可帶來最有效率的資源分配方式：
V=S+B．L=B／S，WACC=EBllW，WACC
=kb(B廠v)+ks(S廠v1其中，V為企業總價值，S為企業普通
股市場價值，B為長期負債市場價值，kb為負債年利率，ks為股權資本成本率，WACC為加權資本成本。EBrr為年均息稅前利
潤。
最初的MM理論建立在無稅收的基礎上。V=EBn’，r，所以V與L無關，它隻是EBIT按其風險等級所對應的貼現率r得出的貼現值。
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