關注大宗商品價格上漲的短期機會與中期風險(pdf 16頁)

關注大宗商品價格上漲的短期機會與中期風險內容提要：
歐元加息而美元不加息，導致美元貶值和油價上升，故通脹衝高和貨幣緊縮依然是二季度的大勢所趨，二季度市場衝高回落概率大，但短期仍處於衝高過程；由於政府控製下遊價格上升，利潤向中上遊集中是大勢所趨，因此行業方麵建議超配上遊資源品和部分中遊資本品，如煤炭、有色、建材等行業，同時仍堅持持有低估值的銀行地產等。
上周A 股市場強勢收高。加息和貨幣緊縮利空得到了快速消化，大盤、周期等低估值的藍籌股資金介入明顯，而高估值板塊表現則相對平淡。從招商行業指數來看，通信服務、有色金屬、建材、鋼鐵等板塊漲幅居前，航空機場、食品飲料、通信設備等板塊表現落後。
歐元加息、美元貶值、大宗商品價格上漲，通脹衝高和貨幣緊縮依然是大勢所趨。由於歐元率先於美元加息，加重了美元貶值和油價上升，油價上升必然帶動糧價上升，這預示著能源價格推動的通脹攀升過程仍將持續，二季度
貨幣政策緊縮難以逆轉。我們對中期內的通脹和貨幣緊縮以及流動性並不樂觀。
二季度市場衝高回落概率大，短期仍處於衝高過程。大宗商品價格上升可能加重中期內通脹形勢和流動性緊縮的嚴峻性，二季度市場衝高回落概率較大，但短期可能刺激資源股票上漲而是大盤繼續衝高。我們建議投資者關注大宗商品價格上升帶來的短期機會和中期風險。
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