試談高通脹下的資產配置策略(pdf 40頁)

試談高通脹下的資產配置策略內容提要：
與市場觀點的不同之處：
1. 我們認為目前及未來中國的通脹水平可能被低估。通脹高位運行的態勢在
明年上半年之前不會改變。引發通脹上升的原因既包括最近兩年貨幣超發
的滯後效應，也包括短暫的劉易斯拐點和資源價格體製改革等長期性因
素。其中農產品與工資價格的螺旋型上漲會進一步推高CPI。
2. 股票僅能對衝溫和通脹。進入高通脹時，股票資產不是理想的投資標的。
我們建議投資者增加現金或短期債券的配置。
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