A股月份市場策略(pdf 7頁)

A股月份市場策略內容提要：
報告要點：
8月：黑天鵝事件頻發 在三季度策略報告中我們曾指出，市場極度脆弱，最終會在意想不到的黑天鵝事件的衝擊下，悲觀情緒得到集中宣泄。而8月份的市場走勢，印證了我們的預測，黑天鵝事件頻發，高鐵事件、美債危機、標普下調美主權信用評級……滬指跌破2500點，隨後在美維持低利率政策以及國內加息預期緩解的背景下走出預期修複的小反彈，但在央票利率跳升重燃加息預期後，反彈戛然而止。 9月：市場的期待與擔憂 市場目前唯一期待的是8月份CPI見頂回落。而我們認為未來中國的CPI中樞將抬高，短期難以看到政策的放鬆。而即便CPI有所回落，其背後是企業盈利能力的下滑。若盈利預期再度下修，那前期的估值底必然再度麵臨挑戰。而投資者風險偏好的下降、整體經濟增速的下降等都使得整體市場的估值中樞有進一步下移的風險。而市場的擔憂在於經濟的硬著陸風險。對大躍進式投資的反思和資金麵的壓力使得未來國內的投資增速必然趨於下降。而美歐經濟複蘇前景堪憂，出口也難以樂觀。經濟結構轉型過程中，經濟增長短期難以看到新的著力點，中國經濟或將陷入中等收入陷阱。
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