零售行業年度投資策略(pdf 36頁)

零售行業年度投資策略內容提要：
投資摘要：
橄欖型收入結構轉型助推兩大高端業態揚帆出海。“十二五”的政策傾斜
將使得現有金字塔收入結構中龐大的底層成為助推必須消費品超市行業
的加速器；而原有財富效應下塔尖人群對可選消費品的消費升級也鋪就了
更大範圍專業連鎖的全麵發展；在向橄欖型收入結構的轉變過程中，中產
階級消費群體在未來10 年將成為集娛樂、奢侈、體驗三者為一體綜合性
消費的主力人群，從而孕育了綜合業態的萌芽。
品牌價值製勝的專業連鎖。專業連鎖的內涵價值依賴於消費導向的根植藍
海、供應鏈係統各節點的良性循環。這兩點同時決定了專業連鎖企業渠道
下沉的邊際和擴張的績效，而多層次的複合渠道作為品牌外延價值的核心
要素，又在二三線城市拓展的深度和行業前景的廣度上與內涵價值共同鑄
就了企業品牌價值的最高境界。
內外雙重因素主導地產百貨進入黃金十年。地產商在房地產政策擠出效應
下的“宅轉商”和零售商在城鎮化微利市場的“商轉地”同時並舉，兩者
的強強聯手將打造我國地產百貨的黃金十年，而中西部地區商業地產和消
費能力的窪地將成為這一業態群雄逐鹿的不二之地。
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