融資融券常規化和轉融通兩者相權趨利好(pdf 8頁)

融資融券常規化和轉融通兩者相權趨利好內容提要：
證監會發布征求意見稿包括兩方麵政策內容：1）融資融券業務常規化；
2）轉融通。下麵我們首先分析當前融資、融券市場的供需情況，然後據
此來對兩個政策的影響進行解讀。
融資市場核心問題在需求，融券市場核心問題在供給。
1）截止7 月末，融資餘額319 億元，距25 家試點券商約900 億元計劃
投入額度仍有較大差距，目前融資市場核心問題在於需求。約束需求的原
因包括：A.投資者申請受限製；B.標的券過窄；C.震蕩市下缺乏賺錢效應。
2）截止7 月末，融券餘額僅為2.5 億元，與融資餘額的比例為1:99，遠
遠低於成熟市場的2:8 比例，融券市場核心問題在於供給。約束供給的原
因包括：券商融出證券意願不強等。
融資融券業務常規化解決融資市場需求瓶頸，增加資金供給，利好股指。
此前從事融資融券業務僅限於25 家試點券商，同時由於投資者申請融資
融券必須在該券商開戶18 個月以上，導致剩餘84 家券商的客戶需求無
法實現。融資融券業務常規化將會釋放出更多客戶需求，同時考慮到融
資、融券99：1 的非均衡供應，短期內將會增加股市資金供給，預計金
額為92億元，即相比6月末約8831億元的A股市場客戶保證金帶來1.0%
的增量資金，利好股指。
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