某證券公司研究速覽(pdf 26頁)

某證券公司研究速覽內容提要：
遼寧成大-600739-分拆上市進程超預期,業績和估值雙驅動[國泰君安][增持]
分拆上市正式啟動。遼寧成大今日公告稱，擬將控股子公司成大生物分拆至創業板上市，並於
近期啟動分拆上市進程。我們所預期的催化劑開始兌現。
分拆上市進度之快超出預期。我們在4 月13 日的報告《子公司分拆上市可期，主業價值重估
在即》中，已指出成大生物分拆上市無懸念。
但在相關細則尚未出台的背景下啟動分拆上市，進度之快超出我們預期。我們預計，成大生物
最快在今年底可望完成上市工作。
成大生物分拆上市和業績翻番雙重驅動遼寧成大價值重估。行業進入整頓高峰及準入標準提
高，徹底逆轉了行業供大於求的狀況。憑借技術優勢，成大生物的領先優勢將進一步擴大。2010
年前4 月成大生物的批簽發份額已提升至71%。由此預期，今年成大生物銷量將達700-800 萬人份；
淨利潤可達5 億元，同比增長125%！今年為遼寧成大貢獻業績0.33 元。而按照目前生物疫苗公司
的估值水平，保守預期成大持有的成大生物市值可達100 億元以上，增厚每股淨資產10 元左右。
進一步來看，成大生物的上市將為其再上台階奠定堅實基礎。
..............................