審慎看待我國對外淨資產地位(doc 73頁)

　審慎看待我國對外淨資產地位(doc 73頁)內容簡介：

總量上，我國是否真的持有過多的淨外國資產，需要商榷。從國民賬戶出發，測算一國的對外淨資產主要有資本項目直接法和經常項目間接法。以2007年為例，資本項目間接法所衡量的淨國外資產為7991億美元，是經常項目間接法下淨外國資產10779億美元的74%，隻相當於當年外彙儲備15882億美元的50%。差額中最主要的因素是對於外商直接投資增值的忽視。從GDP占比看，我國持有的淨國外資產高於主要為淨負債的發達經濟體(日本除外)，但低於主要的新興市場國家（金磚四國）。
　　結構上，應注意主體錯配及貨幣錯配的風險。我國對外資產主要在貨幣當局與金融機構手中，而對外負債則主要由私人非金融部門承擔，本質上並沒有脫離傳統意義上外債的潛在風險。一個更複雜的測算表明，我國貨幣錯配占GDP的40.5%，而其中79%由公共部門承擔。因此，無論總量和結構，我們都需要審慎看待我國的對外淨資產地位。

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