G聯通深度研究-業績改善，提升股價增長空間(pdf 15頁)

中國無線通信行業—增長性明顯…………3
3G 時代的無線運營格局決定聯通有效市場份額大小…………........... 4
2G 雙寡頭壟斷的無線通信市場格局………….............................. 4
3G 中國電信和中國網通進入無線通信市場…………................... 5
韓國SK 電訊溢價入主聯通紅籌加劇國內無線市場競爭………… 5
聯通經營業務回顧—雙網並存....…………6
雙網“互搏”局麵依然........…………6
2006 年開始聯通網絡贏利能力有明顯改善…………................... 7
2006 一季度GSM 網絡和CDMA 銷售增加較快…………........................7
2006 一季度顯示重點發展GSM 網絡效果明顯………….........................7
ARPM 趨於平穩………………………………......8
經營驅動因素與業務數據預測....…………8
ARPU 和MOU 值—兩網差距縮減…………................................ 9
新增用戶—GSM 新增用戶數量超過CDMA 網絡………….......... 9
業務數據預測....................…………10
估值…………........…………11
統計方法測算PE 和行業PE 基本契合…………........................ 11
淨資產為價值底線，存在股價提升空間…………....................... 12
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