申銀萬國-建設銀行新股分析(pdf 27頁)

圖表目錄________ 2
1.分享中國經濟高速成長的第三大銀行______ 3
1.1 建設銀行是中國內地第三大銀行__________________ 3
1.2 分享中國經濟的高速成長________________________ 4
2、分業經營下以獲取利差為主的盈利模式___ 7
2.1 盈利能力受宏觀經濟影響較大____________________ 7
2.2 盈利模式無法造就較高的盈利能力________________ 8
2.3 盈利模式消耗資本金，無法實現高分紅___________ 10
2.4 盈利能力具有不斷提高的可能性_________________ 10
3、股權結構改變帶來提升資產質量的契機________ 12
3.1 缺乏監督的股權結構和低下的管理水平曾導致不良資產大幅產生________ 12
3.2 基建及房貸強項是把雙刃劍_______________ 13
3.3 呆賬準備金覆蓋率將適度提高___________________ 17
3.4 債券投資存在利率風險___ 18
4.利率、彙率及流動性風險總體較小_______ 20
4.1 利率風險部分存在_______ 20
4.2 彙率風險較小___________ 21
4.3 流動性風險較小_________ 21
5.合理定價區間在2.1 港元－2.6 港元______ 23
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