煤炭行業投資策略報告(pdf 11頁)

一、1-10月份行業運行回顧：供需增速雙回落
二、煤炭行業06年運行展望：多重因素推動行業結構調整加速
三、維持行業“中性”投資評級

一、1-10月份行業運行回顧：供需增速雙回落
宏觀經濟調控下需求增速明顯回落
2005年1-10月份，在投資以及出口的拉動下，宏觀經濟總體運行平穩，保持了較快增長速度，但高耗能行業景氣持續下滑導致我國能源需求增速總體上呈回落趨勢。其中，電力、冶金、建材等行業增速較去年同期出現較為明顯下降，直接導致對煤炭需求增速明顯回落。
具體來看，1-10月份，全國共完成發電量19750.86億度，同比增長12.8%，增幅較去年同期回落2.2個百分點，其中火力發電量完成16109.76億度，比去年同期增長11.7%，增幅同比回落3.1個百分點。值得注意的是，10月份發電總量和火力發電量增速分別僅為9.4%、8.2%，增速下降趨勢更為明顯。
其他煤炭下遊行業增速總體上也呈下降趨勢並在10月份出現了加速跡象。10月份，水泥、粗鋼、焦碳、化肥產量增速均低於05年前9個月累計增速。……

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