某證券-投資策略報告(pdf 12頁)

一、 宏觀經濟： 經濟麵臨過熱壓力、緊縮預期強化
二、 市場環境：新股密集發行、中期業績浪難掀
三、 投資策略：立足成長、合理預期

一、宏觀經濟： 經濟麵臨過熱壓力、緊縮預期強化
貸款持續膨脹
根據央行7 月中旬公布的金融數據，截至6 月末，M2、M1 分別同比增長18.43
％和13.94％，增幅分別高出上年同期2.76 和2.69 個百分點。上半年全部金融
機構人民幣各項貸款餘額21.53 萬億元，同比增長15.24％。今年前6 個月人民
幣貸款增加了2.18 萬億元，同比多增7233 億元，完成央行全年新增貸款目標的
87％。從6 月份數據來看，當月新增貸款3649 億元，仍處於居高不下的狀態。
上半年，央行已經采取了一係列的措施抑製經濟過熱，4 月份上調貸款利率
0.27 個百分點，6 月份上調存款準備金率0.5 個百分點，5 月份以來已經三次發
行定向央票。但總體來看，流動性過剩的情況尚沒有得到明顯改善，銀行貸款衝
動仍然強烈，央行的進一步緊縮政策預期強化，7 月份再度上調存款準備金率0.5
個百分點，我們認為後續政策的推出仍將視此前的政策效果而定。……

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