某證券--造紙行業4季度投資策略報告(pdf 16頁)

一、國內造紙行業分析……………………......3
1.1紙的需求持續增長，中高檔產品近期依然供不應求…………....3
1.2國內優勢造紙企業迅速發展壯大，行業集中度提高…………....4
1.3上半年原材料漲價使得造紙行業收入大幅增長但利潤增長甚微...............4
1.4宏觀調控對造紙行業的影響…………..............5
1.5目前紙漿價格開始呈下滑走勢，預示著價格的上升周期可能將結束.......5
1.6“林漿紙”一體化進入實施階段，有利於造紙行業長期健康發展............8
1.7環保問題依然是國內造紙行業的長期隱痛——不願揭開的“暗瘡”.......8
二、上市公司經營狀況分析…………............................9
2.1晨鳴紙業（000488，200488）：…………........9
2.2華泰股份（600308）…………........................10
2.3博彙紙業（600966）…………........................11
三、造紙行業公司盈利能力及定價水平的國內外比較…………............11
四、四季度行業投資策略……………………13
五、主要風險因素……………………............15

一、國內造紙行業分析
1.1紙的需求持續增長，中高檔產品近期依然供不應求
造紙工業是發達國家國民經濟十大支柱性產業之一，與經濟增長基本同步。據全球曆史數據統計結果表明，人均GDP500－1500美元是造紙業高速增長期，我國正處於這個期間，是紙消費的快速增長期。過去１０年中，中國人生活水平的提高使中國的紙消費量以每年兩位數的速度增長，超過GDP的增長率。2000-2003年期間，造紙工業產量年均增長11.3%，同期GDP平均增長為8.45%。造紙行業是目前我國工業行業中少數需求拉動型、市場潛力巨大的行業。我們預計今年中國的GDP增長率為9%，明年GDP增長率仍可維持在8.4%左右，因此造紙行業明年的需求仍然比較旺盛。……

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