某證券投資策略-A股投資策略報告(pdf 52頁)

一、影響近期市場的主要因素············1
1、預期中的宏觀調控········1
2、“小非”解禁的短期影響·········3
3、中報披露期的業績效應·······5
二、下遊行業投資機遇的再挖掘········8
1、雁陣投資：下遊消費行業啟動的漸次性···········8
2、刀頭舐血：房地產調控的納什均衡···············9
3、銀行股：有望再次接過衝鋒的大旗·················14
三、行業資產配置與重點行業展望·············18
1、中信覆蓋行業預測·············18
2、重點行業展望·······20
四、數據分析與估值············30
1、市場估值········30
2、宏觀因素········31
3、市場及技術因素··········34
4、基本麵估值預測··········36
5、國際估值比較·······41
五、圖表附錄·······43
1、股票市場回顧·······43
2、宏觀經濟指標·······45
3、重要商品價格·······46

一、影響近期市場的主要因素
7、8 月份是一年中承上啟下的時段，對2006 年尤其如此。在經曆了前6
個月的市場上行之後，股權分製改革、股票市場重估（主要通過指數上漲體現）
基本告一段落，今後的市場趨勢和投資熱點尤為令人關注。d
從中國證券市場的曆史看，7-8 月份往往是一年中指數收益率較為低迷的
階段，今年以來超過45%以上的累計漲幅更引起了人們對後市的疑慮。不過，
我們判斷隨著中行（SH601988）上市，市場的可操控性變得更強，對大盤指數
的判斷在相當程度上已經失去意義。相反，由於下半年市場的主要驅動因素發
生較大變化（由股改推動到創新推動），製度創新、新股發行、行業整合和預
期的宏觀調控等多種因素將會漸次影響市場，7-8 月份作為轉換期的開始，市
場反而會表現得較為活躍。
我們判斷，7-8 月份作為轉換期的開始，對一些新的市場影響因素的分析
比整體盤麵判斷更有意義。我們這裏僅選擇分析可能對7-8 月份市場產生直接
影響的三個近期因素：1、宏觀調控。7 月中旬以後上半年的宏觀經濟數據將陸……

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