證券分析師的信息解讀能力調查(pdf 34頁)

公眾公司①財務報告和信息披露是維係資本市場有效運作的核心機製之
一。但是近年來，無論是在資本市場高度發達的國家和地區（例如美國），
還是在新興資本市場國家和地區（包括中國），都發生了一係列令人矚目的
虛假報告和欺詐事件，從而暴露出全球範圍內有關公眾公司財務報告製度方
麵的嚴重缺陷。
本文旨在研究公眾公司財務報告的披露、分析與解釋機製。它是從經過
公眾公司權力機構（股東大會安、董事會等）批準的已審計財務報告（approved
audited financial reports）產生以後，直到以投資者為代表的財務報告使用者
使用之前這個過程中的一係列製度安排。嚴格說來，它所涉及的組織都可以
歸入資本市場中介組織的範疇，主要包括金融媒體、證券分析機構、信用評
級機構等。它們在財務報告的提供過程中，能夠有效地實現信息價值的傳遞
和增值。但是它們的這種作用很容易被忽視。究其原因，可能至少有以下幾
點：（1）它們沒有像財務報告準則、審計那樣普遍地直接或間接通過立法
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