華融證券汽車行業年度策略(pdf 36頁)

目 錄
一、汽車板塊市場表現良好，行業景氣度持續較高水平 5
1、14 年汽車板塊市場表現良好 . 5
2、汽車行業景氣度維持較高水平 6
二、汽車行業進入平穩增長區間，15 年增速在7.5%左右 . 6
1、汽車行業進入平穩增長區間，增速放緩 6
2、2015 年銷量增速在7.5%左右 . 7
三、新能源、車聯網、國企改革，“三駕馬車”齊發力 9
1、“安全、節能、環保和智能化”趨勢不變 9
2、15 年“新能源、車聯網、國企改革”，“三駕馬車”齊發力 10
四、新能源：政策驅動進入高增長通道，燃料電池汽車不容忽略 11
1、政策驅動新能源汽車進入高增長通道 12
（1）新能源汽車政策利好不斷 12
（2）年初至今新能源汽車經曆了兩波上漲行情 14
（3）新能源客車高增長更為確定 15
2、燃料電池汽車產業化黎明到來，不可忽略 16
（1）技術方麵，現有燃料電池汽車性能與傳統汽車相當 16
（2）成本方麵，燃料電池係統成本持續下降 17
（3）基礎設施方麵，加氫站先行，加速建設中 18
（4）2015 年成為世界燃料電池汽車元年 . 19
（5）資本市場已提前對燃料電池汽車產業化浪潮做出反饋 20
五、汽車電子市場前景廣闊，車聯網成汽車智能化價值窪地 21
1、汽車電子市場前景廣闊，未來繼續保持高速增長 21
2、智能化趨勢下車聯網成為價值窪地 22
六、15 年國企改革、定增與並購重組主題持續 . 25
1、國企改革持續推進， 2015 年或為爆發之年 . 25
2、定增、並購重組不斷上演 27
七、重點公司推薦 27
1、長安汽車：長安福特新一輪高增長 +自主漸入收獲期+國企改革 28
2、長城汽車：高端化路線初見成效，再次進入高增長通道 29
3、宇通客車：新能源客車領軍企業+商業模式創新+零部件資產注入 30
4、一汽轎車：後期業績有望改善，集團整體上市可期 30
5、上汽集團：“台風”起，“大象”飛 31
6、東風科技：客戶拓展和國際化進程穩步推進 33
7、均勝電子：外延式擴張增強實力，三大產品把握行業趨勢 33
8、國機汽車：汽車後市場+國企改革 34
八、風險提示 35

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