民生證券-鋼鐵行業年度投資策略(PDF 32頁)

目 錄
一、新型城鎮化“步伐轉慢重質量”，民生行業步入景氣期 3
1、新型城鎮化勢在必行 3
（1）新型城鎮化是新一屆領導人的政策主基調 3
（2）城鎮化是經濟轉型過程中內需拉動的必然之路 4
2、城鎮化增速趨緩；重點由基建投資轉為注重民生質量 6
3、新型城鎮化預計將以中原經濟區等區域為先導 8
4、新型城鎮化將更加注重民生相關行業 - 油氣管網和城市軌道交通未來 3-5 年行業景氣確定維持高位 11
（1）預計未來 5年油氣管網建設步入高度景氣期 11
（2）至 2015年城市軌道交通投資過萬億，裏程年均增速達 25% 13
二、微利時代下目前鋼鐵板塊具備較好的防守優勢 15
1、產能的大幅過剩迫使鋼鐵行業處於微利時代 15
2、微利時代下鋼鐵板塊盈利觸底和低相對 PB形成安全邊際 16
（1）鋼企盈利觸底創造鋼鐵板塊交易性機會 16
（2）鋼鐵板塊相對 PB處於低位 – 防禦性體現 18
三、重點推薦業績確定的管道製造企業和中部區域建材企業 19
1、金洲管道 – 充分受益未來海、陸油氣管網建設景氣 19
（1）公司業務開始由低毛利率產品向高毛利率產品轉移 19
（2）行業景氣下公司產能不斷釋放 20
（3）公司 2013-2015年盈利預測 21
2、方大特剛 – 受益中部區域城鎮化進程 23
（1）產線和礦山技改後增產是業績穩增的基石 23
（2）受益當地政府和區域政策扶持，地緣優勢保證公司建材產品需求和價格 23
（3）彈簧扁鋼產量排名同業首位，直供模式穩定相對壟斷地位 25
（4）股權激勵形成業績安全緩衝帶 25
3、新興鑄管 – 著眼中西部，業績穩定 26
（1）公司繼承了“軍隊”作風，管理到位 26
（2）公司積極布局中西部，產能穩健擴張保證業績穩增 26
（3）公司盈利預測 28
四、風險提示 28


..............................