投資銀行學之IPO抑價研究文獻綜述(PPT 41頁)

內容摘要
對IPO在短期定價過低現象最早進行研究的
是Reilly和Hatfiedl (1969 ),Stoll和Curly(1970)。
從此，國外對IPO抑價的研究開始流行，IPO抑
價成為行為金融學的一個重點內容和研究熱點，
而且還建立了專門研究IPO的專門組織網站。國
外對IPO抑價的研究逐漸從發達國家市場到發展
中國家市場，從揭示現象到解釋原因，從非對稱
性信息理論到對稱性信息理論，出現了各種不同
的理論解釋。
一、 IPO抑價程度研究綜述
（一）境外股票市場IPO抑價程度
IPO抑價現象普遍存在於世界各國股票市場，
但抑價程度有所不同。Loughran et a1.(1994)提
供了在25個國家首次公開募股抑價的證明，發展
中市場的IPOs抑價幅度更顯著一些。從各國間的
比較來看，發達國家的IPO抑價程度一般在15%左
右，而一些新興工業國家或地區( 如巴西、墨西
哥、韓國、台灣等)其IPO抑價程度在60%左右。
下表給出了部分國家和地區學者所進行的有關這
一現象的統計分析結果。

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