債券分析與投資培訓課件(PPT 112頁)

主要內容
債券定價
債券違約風險及信用評級
利率期限結構
利率風險與久期
債券投資策略
債券組合管理案例

1.1債券價格
債券付息方式
1.2債券定價
影響債券價格的因素
債券價格與期限的關係
債券價格的時間軌跡
債券的時間價格
債券價格與到期收益率的關係
債券的到期收益率
關於貼現率的討論
1.3債券價格對市場利率的敏感性-到期時間
例1：債券價格對市場利率的敏感性　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
債券價格的利率敏感性
價格敏感性對投資者的意義
可贖回債券持有者的風險
債券違約風險及信用評級
2.1債券的違約風險
2.2債券信用評級
利率的風險結構
參考資料：國內外信用評級機構及標準
案例：中國首隻“垃圾債”福禧短期融資券
利率期限結構
3.1零息債券的價格與收益率
零息債券的價格與收益率
3.2利率期限結構與收益率曲線
常見的收益率曲線
曆史上美國國債收益率曲線的不同結構
我國銀行間國債、央票和金融債收益率曲線
3.3確定的利率期限結構
確定的利率期限結構：持有期收益
例1：持有期收益
3.4利率的不確定性與遠期利率
遠期利率和即期利率的關係
利率的不確定性與遠期利率
流動性溢價（LiquidityPremium）　　　　　　　　　　　　　　　
3.5傳統的利率期限結構理論
3.5.1流動性偏好理論
流動性偏好理論解釋期限結構
3.5.2預期理論
3.5.3市場分隔理論
分隔理論與期限結構
期限結構的三種理論比較
3.5.4收益率曲線的應用（1）
收益率曲線的應用（2）
3.6中國債券市場
中國債券市場
我國債券發行規模
利率風險與久期
4.1久期（Duration）
久期
4.1.1久期的計算
4.1.2久期與利率風險
4.1.3修正久期
4.1.4久期與債券期限
4.1.5久期法則
4.1.6久期計算
久期計算
4.1.7久期與浮動利率債券
4.2凸性（Convexity）
凸性
4.3久期免疫原理
例1：久期免疫原理
久期免疫原理（續）
例2：久期免疫原理
債券投資策略
5.1債券投資策略簡介
債券投資的積極策略和消極策略
5.2消極的債券投資策略
5.2.1免疫
免疫
5.2.2現金流搭配策略
5.2.3指數化
5.2.4梯型組合策略
梯型組合
5.2.5杠鈴型組合策略
杠鈴型組合策略
5.2.6子彈型組合策略
5.3積極的債券投資策略
5.3.1或有免疫
案例：或有免疫策略
案例：或有免疫策略（續）
5.3.2橫向水平分析
案例：橫向水平分析
案例：橫向水平分析（續）
5.3.3債券互換
替代互換
市場間價差互換
獲取純收益互換
利率預期互換
案例：某債券基金—投資策略
案例：某債券基金—資產配置
案例：某債券基金—組合構建方法　　　
案例：某債券基金—債券選擇標準

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