證券發行與承銷(PPT 196頁)

主要內容
沃爾瑪----典型受益於資本市場IPO
．微軟：持續融資鑄造信息產業巨型企業
2011-5-3 經濟參考報
第二章 證券發行與承銷
第一節 證券市場概述
中國境內上市公司數量變化（1992-2010 ）（單位：家數）
深滬證券交易所市場概況
2008年IPO籌資額國際比較 （單位：億美元）
學生作業
證券的分類
證券市場分類
二、證券市場的參與者
證券發行者：證券市場的資金需求者
投資者
證券經營機構
證券服務機構
證券監管機構
自律性組織
四、股票
股票的分類
股票與儲蓄的區別
五、債 券
債券的分類
國債
企業債券
案例：發行公司債券應注意的問題
問題：　
金融債券
第二節 企業融資結構
一、現代企業融資結構
股票的特征
企業利用股票籌資的利弊
負債籌資的優缺點
二、現代企業融資結構理論
MM理論
權衡：上帝總是公平的
權衡理論
融資順序偏好理論（又稱啄食順序理論）
圖1 1990-2004年部分發達國家非金融企業內源、外源融資比例(%)
第三節 企業公開發行股票
中國股票發行監管製度的沿革
證監會：監管定位的行為扭曲
發行人：發行定價機製扭曲
投資銀行：服務定位扭曲
投資者
股票發行製度
發行方式選擇：
IPO是企業發展的核心階段
三、投資銀行在股票公開發行及承銷中的職責
發行人與主承銷商雙向選擇
世界經濟現代化演進路徑圖
資本市場與產業結構調整的作用機製
IPO小組
什麼是盡職調查（due diligence）
為什麼需要盡職調查
實證：業務盡職調查的具體步驟和內容
盡職調查有哪些方麵
法律盡職調查
業務盡職調查
財務盡職調查
欺詐發行典型案例
典型案例（續）
上市前重組
重組原則
結構重組
資產重組
財務重組
人員重組
編製募股文件
招股說明書
估值
估值的考慮因素
決定股票發行價格的因素
一、相對比較估價法（可比公司法）
新研股份創造新股發行市盈率的神話（2011年1月）
二、現金流折現法（DCF）
估值要素
上市公司概念
常用模式
忽悠，接著忽悠
工科出身的張朝陽
公司成長階段與估價模型選擇
某股份有限公司股票發行定價
路演（road show）
路演步驟分工
路演重要目標：縮小發行區間
路演中常見問題
定價
定價策略
定價點
股票發行價格確定的方式
國航A股上市：開盤跌破發行價
國航IPO的過程可謂一波三折。
股票發行
包銷
代銷
股票價格後期穩定
綠鞋期權(Green Shoe Option) ：（超額配售選擇權）
疲弱市場環境下綠鞋期權的運用
強勁市場環境下綠鞋期權的運用
墓碑廣告（tombstone）投資銀行地位的見證石
第四節 企業債券的發行
一、企業債券發行考慮的相關因素
二、企業債券發行、上市條件
債券發行、上市條件
公司債券應當載明的主要事項
三、債券信用評級
國際最具權威性的信用評級機構
國內信用評級的指標體係
本章小結
思考題
資本市場對新興產業的支持仍存在很大提升空間

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