企業資本結構分析(pdf 64頁)

內容摘要
緒論
O．1研究背景
狹義地說，企業的資本結構是一個企業的權益資本與債務資本的構成比例
關係；廣義地說，資本結構還包括權益資本和債務資本的各自構成情況。企業
資本結構是企業財務運作的基礎。在市場經濟條件下，市場酬資關係錯綜複雜，
企業的投資主體多元化，通過何種途徑籌集資金直接關係到企業內外眾多利害
關係人的利益分配和風險承擔，而且在市場經濟條件下，權益資本和債務資本
的籌集成本、淨收益、稅收及各自對企業治理結構的影響等等存在很大的不同。
因此，當企業麵臨投資機會時，如何根據自己的目標函數和約束條件選擇適當
的資產構成，就成為現代企業經營者麵臨的重要決策問題，也是現代企業理論
研究的重要內容。
在我國，長期以來，由於社會經濟體製因素所致，企業的經營目的並非單
純以商業價值為導向，其更多承擔的是其他非商業義務；其次，就企業資金來
源的性質而言，企業投資所需資金幾乎全部由政府實行計劃配置，企業無償占
用。企業既不是投資主體，也不是融資主體，僅僅是政府這個投資主體的補充
和載體。因此，企業投資資金來源單一，而且絕大部分以無償供給的國家財政
拔款形式。因此，在我國傳統的計劃經濟體製下，企業財務理論中根本沒有資
本結構的概念和內容。
從1979年開始，我國實行了以“放權讓利”為導線的經濟體製改革。企
業逐步成為“自主經營，自負盈虧“的獨立的市場經濟主體。與此同時，企
業的融資結構發生了巨大的變化，已由過去單一的財政拔款形式被國家預算內
資金、銀行貸款、外資利用，自籌資金、股票、債券、票據等多種方式所代替。
1983年7月，我國采用了國際上通行的會計原理與企業財務方法：企業資產=
企業負債+所有者權益，由此人們可以從企業的財務報表中知悉企業的資本結
構狀況。
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