MBO資料-管理層收購(doc 31頁)

管理層收購越捂越熱
專家認為目前突出問題為難以確定合理價格不能包醫百病不可一哄而起
　　近來，MBO被熱烈地關注著。去年，在一個非公開場合，有人曾問海爾CEO張瑞敏為什幺不搞MBO（管理層收購）。張瑞敏表示，一方麵企業運行正常，還沒有迫切到需要改製的程度；另一方麵，還要再看看政策走向。當時，春蘭改製在中央政府幹預下被亮起“紅燈”未久，張瑞敏不想冒太大的政治風險。
　　在中國進行大企業改製，不但要經財政部批準，甚至還會成為總理辦公會的議題。
　　不過，十六大召開和《上市公司收購管理辦法》自12月1日起正式實施以來，市場人士已經明顯感到，政策麵已經進一步鬆動，今後的製度安排將有可能出現大變化。
　　已經有重要跡象可以說明問題。11月26日，中國康輝旅行社80位管理人員與“大東家”首都旅遊集團簽署協議，康輝49％的國有資產將劃歸個人名下。擁有60多家分社，注冊資金上億元的大型旅行社康輝MBO的舉動頗引人關注。首旅集團董事長段強表示，將49％的國有資產賣給康輝管理層，使國有資產成功變現，有利於解決目前公司治理結構不完善、人才流失等問題。
　　據負責該項目的東方高聖投資公司介紹，為保證MBO操作的規範性和合法性，首次引入了信托模式，即由部分員工通過信托機構來間接持有公司股份，同時，公司還預留了部分股份，形成公司與持股員工之間的動態激勵機製，以保證股權激勵的連續性。
　　無獨有偶。日前，勝利股份也成功實施了MBO，管理層通過間接持股成為上市公司第一大股東———自《上市公司收購管理辦法》出台後，勝利股份是上市公司中首例獲批的MBO。勝利股份MBO獲批，預示著上市公司管理層收購國有股權從此不必再繞道而行，隻要通過財政部審批即可兌現。
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